中国电信：半年报，惊喜一半、疑惑一半！

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付老师 付老师讲竞聘

中国电信，2023年的半年报出来了。从媒体的报道来看，大家还是恭喜一片，毕竟服务收入增长6.6%（大家以服务收入为基准），利润增长10.2%，天翼云收入增长63.4%。

但是呢，大家想通过半年报的数据，说说大家看到的几个问题，供大家参考。

第一个，服务收入增幅。

中国电信2023年上半年的服务收入是2360亿，服务收入增幅是6.6%。

1、2C，收入1016亿，收入增幅2.7%；

2、2H，收入620亿，收入增幅3.6%；

3、2B，收入688亿，收入增幅16.7%。

数据列出来，问题就可以看出来了，实际上中国电信的收入结构存在2个核心问题：

首先是服务收入增幅，基本上靠2B。

其次是中国电信的2C、2H收入增幅基本上是小幅增长，看到增量空间已经不大。

换句话，现在中国电信的收入增幅基本上是靠2B2G。

这里面还隐含一个问题，即利润增幅是10.2%，而服务收入增幅是6.6%，这两个数据比较一下，大家就可看到中国电信在降本增效上所达到的力度。

降本增效利害啊，赞一个。

第二个是天翼云。

天翼云的数据非常亮眼，一个是收入，收入达到460亿左右；一个是增幅，大概是63.4%。

这两个数据一出来，肯定是亮瞎了很多人的眼。

但是，根据国际咨询机构Canalys的数据，我有些疑惑。

“2023年第一季度，阿里云市场份额为34%，排名第一，相比于2022年第一季度36.7%的市场份额，市场份额同比下降7.36%。2023年第一季度，阿里云收入为26.18亿美金（187.82亿元），相比于2022年第一季度26.79亿美金，收入同比下降2.28%。”

如此算来，阿里云的上半年大概收入是374亿，不到400亿的水平。

阿里云第一季度的收入同比是下跌2.28%，那么大家可以大概估算一下，阿里云上半年两个季度其收入同比增幅不会超过3%。

这样，大家就可以比较一下：

1、天翼云，收入460亿，收入增幅63.4%；

2、阿里云，收入374亿，收入增幅3%。

因此，根据数据，大家可以认为天翼云应该是中国国内第一云，恭贺恭贺、可喜可喜。实际上，中国移动的移动云那么上就是国内第二云，中国联通的联通云估计按照收入肯定进入国内云的前五。

也就是说，天翼云、移动云、联通云已经进入国内云阵营的前五。

正是好事一片、喜事连连啊。

第三个是科技创新投入与科技创新成果。

我查了一下数据，中国电信2023年上半年的研发投入大概是41.4亿，增幅大概是27.2%。大家可以比较一下，研发投入/服务收入（或总收入）= 1.8%左右，不到2%。

同时，大家看到中国电信在半年报中正式说明自己在算力、AI（大模型）、数据等方面做出的成绩，具体如下：

1、息壤：首个跨域跨服务商的算力调度平台。

2、云骁：首个云智超一体化算力平台

3、星河通用视觉大模型2.0，百亿级参数

4、TeleChat：生成式语义大模型

5、灵泽：数据要素服务平台



说心里话，看看中国电信的半年报，我是惊喜一半、疑惑一半，不知道大家的感觉如何。租后谈谈自己的几点感受吧，不一定对，仅供参考。

一个是2C2H的市场空间，已经看不到什么增长空间，5G红利、FTTR等红利也就这样了。

一个是2B占比太大，而中国的经济增长已经进入下降通道，数字化转型红利还有几年呢？企业的应收账款该如何处理呢？

一个是云市场的收入真的这么大吗，数据太喜人反而让人疑惑重重，如此好的业绩那么天翼云就应该立马上市，为什么董事长反而说天翼云暂不上市呢！

一个是中国电信也是科技创新推动企业高质量发展，那么研发收入还是偏少的，这样的研发投入如何支撑中国电信实现科技创新推动企业高质量发展呢？

最后一个是收入和利润增幅之间的剪刀差，大家看到的是中国电信在降本增效上的工作力度很大，但是很多服务、网络是需要持续投入的，这样的剪刀差是否会影响未来呢？